Dempster Mill Manufacturing Company
贯穿 1962-1963 的核心控制类案例，体现了资产变现、经营改善与保守估值的结合。
外部参考Manufacturing参考说明
没有特别适合的公司词条，链接到其行业背景。
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贯穿 1962-1963 的核心控制类案例，体现了资产变现、经营改善与保守估值的结合。
外部参考Manufacturing没有特别适合的公司词条，链接到其行业背景。
巴菲特每年都会重申的一套合作原则，规定了合伙人应如何看待收益、风险、时间尺度与他的职责。
外部参考Investment policy链接到最接近的一般性概念。
巴菲特请来改造 Dempster 的经营者，是价值释放过程中的执行关键。
外部参考Chief executive officer链接到经营者角色背景。
当时美国最大的共同基金之一，也是巴菲特比较市场表现的参考对象。
外部参考Mutual fund巴菲特在 1960 年重点讲述的控制类投资案例，一家经营衰退但持有大量投资资产的公司。
外部参考Cartography没有特别合适的稳定公司词条，这里链接到制图业背景。
当时美国最大的封闭式投资公司之一，被巴菲特用来说明价值型机构在情绪主导市场中的吃力处境。
外部参考Closed-end fund这里更需要基金结构背景，因此链接到封闭式基金概念。
使美国纺织厂能够按政府确定的同一价格购买美国棉花的政策安排。
外部参考Cotton未使用该具体立法的精确词条，链接至棉花这一商品背景。
巴菲特预期自己的方法在横盘或下跌市场里会表现更好，而在强劲牛市里只能做到平均水平。
外部参考Bear market没有完全同名条目，链接到相关市场环境。
处置亏损工厂资产，尤其是 King Philip E 工厂的机器和厂房。
外部参考Liquidation这里指工厂资产处置，不是公司整体清算。
截至 1966 财年末，公司的税务亏损结转已基本用尽，未来盈利将产生所得税负债。
外部参考Net operating loss巴菲特更偏好的评价窗口，是至少跨越强市和弱市的多年纪录。
外部参考Long-term investment没有完全同名词条，链接到长期投资概念。
合成纤维、家用面料、Box Loom 与 King Philip D 等业务销售结构的变化。
外部参考Product mix判断市场下跌是否充分时使用的基本面参照。
外部参考Earnings这里指企业在当前经营环境下的盈利能力，Wiki 链接提供会计收益的背景。
1995 年股东信所对应的母公司，信中回顾了经营表现、资本配置与重要持仓。
外部参考Berkshire Hathaway价格低于价值的投资机会的统称，市场下跌会扩大这类机会的数量。
外部参考Value investing无完全对应 Wiki 词条，链接到价值投资这一上位概念。
价格明显低于企业价值的证券，仍是巴菲特最主要的“基本盘”。
外部参考Value investing没有完全对应词条，链接到价值投资这一上位概念。
在巴菲特这里，保守不等于看起来传统，而是基于事实、推理、安全边际与在坏市场中的实际表现。
外部参考Margin of safety (financial)伯克希尔可长期运用、成本较低的保险负债资金来源。
外部参考Float (finance)巴菲特判断证券是否低估的核心尺度；即使市场价格大幅波动，内在价值未必改变。
外部参考Intrinsic value (finance)按证券市值征收的州税，直接拖累了合伙企业约 0.4 个百分点的表现。
外部参考Property tax未找到该历史税种的稳定独立条目，链接到财产税上位概念。
年报中衡量 1965 年盈利水平的核心指标。
外部参考Net income公司与美国纺织工人联盟 AFL-CIO 签订的三年工资和福利合同。
外部参考Collective agreement董事会打算把一大部分临时资金投资于公开市场可交易的普通股。
外部参考Common stock作为营运资本持有的短期市政债、商业票据和普通股。
外部参考Marketable security把原有多个前身合伙企业在年末合并成一个新结构，减少复杂度并统一安排。
外部参考Partnership信中称纺织业高度周期性，盈利期之后常接着亏损期。
外部参考Business cycle哪怕年化收益率只高出几个百分点，长期滚动后也会带来惊人的差距。
外部参考Compound interest需要较长时间慢慢建立的大仓位，短期可能拖累表现，但长期可能提供更好的结果和防守性。
外部参考Portfolio (finance)没有特别合适的独立词条，这里链接到组合概念背景。
1965 年销售显著增长的伯克希尔业务部门。
外部参考Textile industry未找到该伯克希尔部门的精确 Wiki 词条。
指上涨股票与下跌股票的广度对比；1959 年指数上涨，但下跌股票反而更多。
外部参考Market breadth巴菲特用来解释 1958 年股价上涨背后，业余和专业投资者情绪变化的概念。
外部参考Market sentiment随着市场估值升高，巴菲特希望让组合中更大一部分资产不受整体市场波动直接影响。
外部参考Defensive stock与防御型配置相关，但巴菲特的含义更宽。
原材料、在产品和布匹库存合计减少约 141 万美元。
外部参考Inventory管理层通过停产避免形成的库存堆积。
外部参考Inventory巴菲特用来理解企业经济实质、而不只看会计利润的分析口径。
外部参考Owner earnings目前没有完全对应巴菲特“所有者收益”完整框架的单一 Wiki 词条。
大型共同基金和封闭式投资公司，被巴菲特视为“职业资金管理”的公开打击率。
外部参考Mutual fund巴菲特能显著影响公司政策或结果的投资。
外部参考Shareholder activism巴菲特这里的含义比正式股东行动主义更宽，但二者高度相关。
保留流动资产，以便合适收购机会出现时能够行动。
外部参考Mergers and acquisitions这是本地概念，Wiki 链接提供并购背景。
巴菲特始终优先寻找的投资对象，也是合伙企业长期收益的主要来源。
外部参考Value investing无完全对应 Wiki 词条，链接到价值投资这一上位概念。
收益来自证券价格向价值回归的投资类别，与特殊情形并列。
外部参考Value investing这是巴菲特合伙人信中的分类用语，Wiki 链接提供价值投资背景。
没有控制权、没有明确催化剂时间表的便宜股票。
外部参考Value investing这是巴菲特自己的分类名称，链接到更广义的价值投资。
允许合伙人按年化 6% 的节奏按月提取现金，同时保留剩余资本继续运作。
外部参考Cash flow链接到现金流的一般概念。
巴菲特用来表达“基准”的词，通常就是道琼斯工业平均指数。
外部参考Benchmark (finance)年报用来说明回购对留存股东好处的指标。
外部参考Book value链接至最接近的账面价值概念。
巴菲特最想避免的风险，不是短期报价下跌，而是本金不可逆地毁损。
外部参考Value investing没有理想的独立词条，因此链接到价值投资背景。
1995 年股东信作者，时任董事长。
外部参考Warren Buffett整体市场下跌或横盘的环境；巴菲特预计其方法在这种环境中相对表现更好。
外部参考Market trend整体市场快速上涨的环境；巴菲特认为在这种年份合伙企业能跟上指数已属满意。
外部参考Market trend收益依赖公司事件而非市场涨跌的事件驱动投资。
外部参考Special situationSpecial situation 与巴菲特所说 work-outs 高度接近，但不是逐字同名词条。
巴菲特再次强调，评价投资结果不能只看绝对涨跌，而应看相对大盘在不同市场环境中的表现。
外部参考Benchmark (finance)这里是巴菲特对合伙企业业绩的比较方法，Wiki 链接提供金融基准的一般背景。
巴菲特提醒合伙人，半年甚至一年的表现都很容易误导，不能据此下长期判断。
外部参考Investment performance measurement链接到投资表现衡量的一般框架。
伯克希尔在 1966 年仍以纺织制造为主营业务。
外部参考Textile industry1966 财年下半年纺织产品销售和价格承压的疲弱市场环境。
外部参考Market trend在普通低估类证券、特殊情形与控制类投资之间调整资金比例的策略。
外部参考Asset allocation这里特指合伙企业内部投资类别配置，Wiki 链接提供资产配置的一般背景。
在低估证券中分批、耐心买入，甚至希望价格暂时沉寂，以便积累更大仓位。
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1961 至 1966 年间的股份回购使流通股数减少 37%。
外部参考Share repurchase公司在保持财务实力的前提下恢复向股东分配收益。
外部参考Dividend支持伯克希尔财务稳健和收购灵活性的关键指标。
外部参考Working capital董事会因投资组合收益掩盖了主业衰退，而忽视经营改革的状态。
外部参考Corporate governance本信中代表市场主流情绪和整体估值水位的证券类别。
外部参考Blue chip (stock market)管理层强调需要恢复并维持的稳健财务状况。
外部参考Financial statement analysis没有完全对应本信语境的 Wiki 词条，链接至财务报表分析背景。
公司股价低于其可测算资产价值的状态，是巴菲特介入 Sanborn 的关键起点。
外部参考Net asset value巴菲特强调自己和家人的绝大部分可投资净资产都会与合伙人一起放在同一结构中运作。
外部参考Skin in the game (phrase)公司投入新机器，以降低成本并改善质量。
外部参考Capital expenditure理解伯克希尔如何分配留存收益、并购能力与资金成本的核心分析框架。
外部参考Capital allocation衡量市场定价是否合理的时间尺度，不以短期行情为准。
外部参考Value investing无完全对应 Wiki 词条，链接到价值投资这一上位概念。
合伙人在年中先打入的资金，在正式转成合伙资本前按约定利率计息。
外部参考Accrued interest链接到最接近的一般金融概念。
伯克希尔·哈撒韦董事长。
外部参考Malcolm Greene Chace Jr.伯克希尔·哈撒韦总裁，也是 1966 年股东信联合署名人。
外部参考Berkshire Hathaway未找到肯尼斯·蔡斯的精确 Wiki 词条，链接至伯克希尔·哈撒韦背景页。
本信用来比较 1957 年合伙企业业绩的外部投资管理产品。
外部参考Investment fund巴菲特沿用的主要公开基准，但他认为 1959 年的指数上涨并没有真实反映市场内部状况。
外部参考Dow Jones Industrial Average本信中的典型投资案例，一家价格显著低于保守估算内在价值、交易不活跃且可能释放价值的银行。
外部参考Bank未找到稳定的通用百科词条对应该具体银行，故链接至“银行”上位概念。